Cinq jours après son émission, le nouvel Eurobond gabonais de 580 millions de dollars enregistre une baisse de son prix sur le marché secondaire. Cotée à 77,83 % de sa valeur nominale le 26 octobre 2026, contre un prix d’émission de 84,527 %, l’obligation soulève des interrogations sur les conditions de financement du pays, alors que le Trésor doit composer avec d’importants arriérés de dette et des charges financières élevées.

Une correction marquée dès les premières séances. Le nouvel Eurobond gabonais, d’un montant nominal de 580 millions de dollars et arrivant à échéance le 21 octobre 2034, a enregistré une dépréciation rapide après son introduction sur les marchés internationaux. Selon les cotations rapportées par Finanzen.at, son prix indicatif s’établissait à 77,83 % de sa valeur nominale le 26 octobre, contre 84,527 % lors de l’émission. L’écart représente une baisse de 6,697 points de prix, soit environ 7,92 % par rapport au niveau initial. Cette évolution concerne le titre identifié par le code ISIN XS3517332253.

Des rendements en hausse, reflet des exigences du marché. La correction s’est accentuée lors de la séance du 26 octobre, avec un recul du prix indicatif de 80,47 % à 77,83 % à la Bourse de Francfort. Cette cotation, relevée en début de séance, ne constitue toutefois pas un cours de clôture. Quelques jours auparavant, le rendement actuariel du titre était indiqué à 14,101 %, contre 12,8 % lors de l’émission. Cette progression traduit une hausse de la rémunération exigée par les investisseurs pour détenir l’obligation. Elle ne signifie pas, à elle seule, que l’État a modifié le coupon contractuel de 9,375 %.

Un emprunt coûteux pour le Trésor. L’opération présente une particularité importante : les obligations ont été émises à 84,527 % de leur valeur nominale, soit une décote de 15,473 %. Pour un principal de 580 millions de dollars, le produit brut attendu est ainsi d’environ 490,3 millions de dollars, avant déduction des frais, tandis que le remboursement du principal reste calculé sur la valeur nominale selon les conditions contractuelles. À cela s’ajoute le coupon annuel de 9,375 %, calculé sur le principal restant dû. La baisse du prix sur le marché secondaire ne modifie pas directement ces obligations de paiement, mais elle renseigne sur la valorisation du risque par les investisseurs.

Une pression supplémentaire sur les finances publiques. Cette évolution intervient alors que les arriérés de dette publique du Gabon atteignaient 1 198,8 milliards de FCFA à fin juin 2026, en hausse de 104,2 milliards sur six mois. L’encours de la dette publique était, pour sa part, évalué à 9 524,6 milliards de FCFA à fin 2025, selon les données communiquées dans le cadre de l’audit de la dette, dont les conclusions restent soumises à l’examen du Fonds monétaire international. Après deux émissions internationales totalisant 1,5 milliard de dollars de valeur nominale en 2026, la capacité du pays à rétablir la confiance de ses créanciers demeure un enjeu majeur.

Le budget 2027 sous surveillance. L’évolution de cet Eurobond constitue un indicateur à suivre à l’approche du financement du budget 2027. Selon les chiffres fournis, le projet de loi de finances prévoit environ 2 931 milliards de FCFA de financements à mobiliser et 667 milliards de FCFA de charges d’intérêts. Si les rendements exigés par les investisseurs restent élevés, les prochaines opérations d’emprunt pourraient se révéler plus coûteuses et nécessiter des décotes plus importantes. Il conviendra donc de suivre les prochaines cotations de cette obligation ainsi que celles des Eurobonds gabonais arrivant à échéance en 2031 et 2033, afin de déterminer si cette correction reste ponctuelle ou traduit une évolution plus large de la perception du risque souverain gabonais.

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